Ce qu\u2019il pr\u00e9sente comme une dissimulation d\u2019engagements financiers n\u2019est en r\u00e9alit\u00e9 qu\u2019un reclassement comptable conforme aux normes internationales de transparence budg\u00e9taire, notamment le GFSM 2014 du FMI et, \u00e0 titre de r\u00e9f\u00e9rence, le SEC 2010, utilis\u00e9 dans l\u2019Union europ\u00e9enne.<\/p>\n\n\n\n
Un d\u00e9bat qui n\u2019aurait jamais d\u00fb exister<\/p>\n\n\n\n
Ces standards pr\u00e9cisent dans quels cas une entreprise publique doit \u00eatre incluse dans la dette souveraine : lorsqu\u2019elle d\u00e9pend structurellement du budget de l\u2019\u00c9tat pour fonctionner, ou lorsque ses dettes sont garanties explicitement par l\u2019\u00c9tat. Autrement dit, les dettes de structures telles que S\u00e9n\u00e9lec, SONES, AIBD, APIX ou AGEROUTE n\u2019\u00e9taient pas \u00ab cach\u00e9es \u00bb, mais hors bilan, car ces entit\u00e9s disposent d\u2019une personnalit\u00e9 juridique propre et de revenus autonomes. En 2023-2024, le S\u00e9n\u00e9gal a d\u00e9cid\u00e9 de reclasser ces dettes parapubliques dans la dette souveraine consolid\u00e9e, dans un souci de transparence. Ce choix, effectu\u00e9 par les nouvelles autorit\u00e9s, est \u00e0 la fois courageux et louable, mais il a \u00e9t\u00e9 mal expliqu\u00e9 au grand public et \u00e0 l\u2019opinion internationale.<\/p>\n\n\n\n
Sous l\u2019effet d\u2019une communication politique maladroite, cette op\u00e9ration technique a \u00e9t\u00e9 instrumentalis\u00e9e, et elle porte aujourd\u2019hui pr\u00e9judice au pays sur le plan financier. La premi\u00e8re cons\u00e9quence a \u00e9t\u00e9 une hausse m\u00e9canique du ratio dette\/PIB, pass\u00e9 de 97 % \u00e0 environ 119 %, sans qu\u2019un seul franc nouveau n\u2019ait \u00e9t\u00e9 emprunt\u00e9 pour autant.<\/p>\n\n\n\n
Ce ratio, suivi de pr\u00e8s par l\u2019UEMOA et les institutions internationales, a imm\u00e9diatement plac\u00e9 le S\u00e9n\u00e9gal hors des crit\u00e8res de convergence communautaire, rendant l\u2019acc\u00e8s au march\u00e9 financier plus co\u00fbteux \u2014 ce qui a mis le pays sous tension budg\u00e9taire depuis lors.
S\u2019y sont ajout\u00e9es une suspension du programme avec le FMI, du fait des accusations infond\u00e9es de complicit\u00e9 de fraude, ainsi qu\u2019une d\u00e9gradation successive de la note souveraine du S\u00e9n\u00e9gal par les agences de notation. En politisant un sujet technico-strat\u00e9gique, le gouvernement a affaibli la perception de solvabilit\u00e9 du pays et augment\u00e9 ses co\u00fbts d\u2019emprunt.<\/p>\n\n\n\n
Un choix de transparence mal expliqu\u00e9 : Un choc comptable devenu choc politique<\/p>\n\n\n\n
Il faut rappeler que le r\u00e9gime de Macky Sall, au pouvoir jusqu\u2019en 2023, n\u2019avait pas proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 ce reclassement et que l\u2019\u00c9tat du S\u00e9n\u00e9gal publiait alors un ratio de dette \u00e0 97 % du PIB. Ce choix n\u2019\u00e9tait pas ill\u00e9gal : il r\u00e9pondait \u00e0 une logique de gestion budg\u00e9taire prudente, cherchant \u00e0 pr\u00e9server la capacit\u00e9 d\u2019endettement de l\u2019\u00c9tat, donc de meilleures marges de man\u0153uvre, et \u00e0 maintenir la confiance des march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
Le nouveau pouvoir du Pastef, arriv\u00e9 au pouvoir en 2024, a opt\u00e9 pour un reclassement et a \u00e9voqu\u00e9 publiquement une \u00ab dette cach\u00e9e \u00bb, laissant entendre une dissimulation volontaire de la part de l\u2019ancien r\u00e9gime. Cette approche a eu un effet d\u00e9stabilisateur sur la perception du pays par les bailleurs et les agences de notation, entra\u00eenant la suspension du programme du FMI. S\u2019il y a eu opacit\u00e9 dans le pass\u00e9, elle concernait plut\u00f4t certaines d\u00e9penses extrabudg\u00e9taires engag\u00e9es en dehors du cadre l\u00e9gal, et non la consolidation des dettes parapubliques. Notamment durant la p\u00e9riode 2021-2023, o\u00f9 plusieurs minist\u00e8res ont proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 des d\u00e9penses non budg\u00e9t\u00e9es sous couvert de gestion de crise (\u00e9tat d\u2019urgence, aides post-COVID, subventions \u00e9nerg\u00e9tiques, etc.). Les rapports r\u00e9cents de la Cour des comptes font d\u2019ailleurs \u00e9tat de lacunes de transparence sur ces points. Ces lacunes ne rel\u00e8vent pas du reclassement de la dette, mais de la pratique de d\u00e9penses extrabudg\u00e9taires : des engagements financiers effectu\u00e9s sans int\u00e9gration dans une Loi de Finances Rectificative (LFR), donc en dehors du contr\u00f4le parlementaire. Ce type de manquement constitue une irr\u00e9gularit\u00e9 budg\u00e9taire au regard de l\u2019article 14 de la Loi organique relative aux lois de finances (LOLF, n\u00b0 2011-15), qui impose que toute d\u00e9pense publique soit autoris\u00e9e pr\u00e9alablement par le Parlement. De tels \u00e9carts affaiblissent la cr\u00e9dibilit\u00e9 de la gouvernance financi\u00e8re et la transparence de l\u2019action de l\u2019\u00c9tat.<\/p>\n\n\n\n
Un impact majoritairement li\u00e9 au reclassement<\/p>\n\n\n\n
Les \u00e9l\u00e9ments publics disponibles laissent \u00e0 penser que l\u2019essentiel de la hausse du ratio dette\/PIB est li\u00e9 au reclassement des dettes parapubliques dans le p\u00e9rim\u00e8tre souverain, plus que par les quelques d\u00e9penses extrabudg\u00e9taires rep\u00e9r\u00e9es[1]. Ces derni\u00e8res, bien que probl\u00e9matiques sur le plan de la gouvernance, restent marginales en volume compar\u00e9es \u00e0 l\u2019impact statistique du reclassement global.
Par cons\u00e9quent, le d\u00e9bat actuel sur la \u00ab dette cach\u00e9e \u00bb rel\u00e8ve davantage d\u2019une mauvaise lecture comptable et politique que d\u2019une r\u00e9alit\u00e9 financi\u00e8re nouvelle[2]. Les donn\u00e9es ant\u00e9rieures montrent que pr\u00e8s des deux tiers de la hausse ont r\u00e9sult\u00e9 du reclassement en 2019. Pour 2023-2024, la part exacte n\u2019est pas encore ventil\u00e9e publiquement ; cependant, les premi\u00e8res indications montrent que le reclassement reste un facteur majeur, m\u00eame si d\u2019autres \u00e9l\u00e9ments (d\u00e9penses extrabudg\u00e9taires, arri\u00e9r\u00e9s, retards) semblent intervenir.<\/p>\n\n\n\n
Une pratique internationale, pas un cas s\u00e9n\u00e9galais isol\u00e9<\/p>\n\n\n\n
Le reclassement des dettes parapubliques n\u2019est ni une innovation s\u00e9n\u00e9galaise ni une manipulation politique. Des pays comme la France maintiennent, par exemple, la dette d\u2019EDF (environ 70 milliards \u20ac) hors de la dette publique tant que l\u2019entreprise reste solvable et capable d\u2019assurer seule son financement, contrairement \u00e0 ce qu\u2019insinue M Habib Sy lors de l\u2019\u00e9mission Point de Vue sur la RTS, le 5 octobre 2025. En revanche, lorsqu\u2019une recapitalisation est d\u00e9cid\u00e9e, comme en 2022 lors de la renationalisation compl\u00e8te d\u2019EDF, la dette est int\u00e9gr\u00e9e au bilan de l\u2019\u00c9tat.<\/p>\n\n\n\n
Le S\u00e9n\u00e9gal a simplement appliqu\u00e9 la m\u00eame logique : rendre visibles des engagements garantis par l\u2019\u00c9tat, sans cr\u00e9er de nouvelle dette. Loin d\u2019\u00eatre la d\u00e9couverte de d\u00e9tournements ou de vols commis par les responsables de l\u2019ancien r\u00e9gime, ce reclassement est un acte de transparence budg\u00e9taire, salu\u00e9 par les bailleurs de fonds.<\/p>\n\n\n\n
\u00c0 titre de comparaison, la C\u00f4te d\u2019Ivoire, qui centralise d\u00e8s l\u2019origine les dettes de ses entreprises publiques dans le budget de l\u2019\u00c9tat, n\u2019a pas eu besoin de reclassement. Sa comptabilit\u00e9 budg\u00e9taire \u00e9tant d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9e, le choc statistique observ\u00e9 au S\u00e9n\u00e9gal ne s\u2019y est pas produit. Concernant le Togo, ce pays n\u2019a pas encore proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une telle consolidation compl\u00e8te. Les dettes de ses entreprises publiques et garanties d\u2019\u00c9tat demeurent partiellement hors bilan, ce qui cr\u00e9e un risque latent pour la soutenabilit\u00e9 budg\u00e9taire, m\u00eame si leur poids relatif reste mod\u00e9r\u00e9. Quant \u00e0 la Guin\u00e9e, elle n\u2019a pas encore mis en place de m\u00e9canisme syst\u00e9matique d\u2019int\u00e9gration de ces dettes dans la dette souveraine, entretenant une incertitude sur son niveau r\u00e9el d\u2019endettement. Ainsi, le S\u00e9n\u00e9gal se distingue par une d\u00e9marche de transparence plus avanc\u00e9e dans l\u2019application des normes internationales, l\u2019inscrivant dans un processus vertueux d\u2019am\u00e9lioration continue.<\/p>\n\n\n\n
Une pol\u00e9mique au d\u00e9triment de la cr\u00e9dibilit\u00e9 nationale<\/p>\n\n\n\n
Qualifier cette op\u00e9ration de \u00ab dette cach\u00e9e \u00bb rel\u00e8ve donc d\u2019un amalgame coupable entre politique et technique. Il ne s\u2019agit ni d\u2019une fraude ni d\u2019une manipulation comptable, mais d\u2019une mise \u00e0 jour statistique align\u00e9e sur les standards internationaux. Le processus a \u00e9t\u00e9 public, document\u00e9 et valid\u00e9 par la Cour des comptes et le FMI. Cet accroissement de la dette concerne des engagements connus des bailleurs, de l\u2019\u00c9tat et des institutions communautaires, jusque-l\u00e0 laiss\u00e9s hors bilan de la dette centrale.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019enjeu aujourd\u2019hui n\u2019est pas de bl\u00e2mer un r\u00e9gime ou un autre, mais de renforcer la gouvernance des entreprises publiques, d\u2019am\u00e9liorer la discipline budg\u00e9taire et d\u2019assurer la soutenabilit\u00e9 de la dette \u00e0 long terme.
Le S\u00e9n\u00e9gal doit sortir du registre de la pol\u00e9mique pour revenir \u00e0 celui de la rigueur, de la transparence et de la p\u00e9dagogie \u00e9conomique. Nous regrettons que le reclassement des dettes parapubliques, qui a m\u00e9caniquement gonfl\u00e9 le ratio dette\/PIB du S\u00e9n\u00e9gal sans cr\u00e9er un franc nouveau d\u2019endettement, soit devenu, dans un contexte de transition politique, l\u2019objet d\u2019une controverse o\u00f9 la p\u00e9dagogie budg\u00e9taire a c\u00e9d\u00e9 la place au soup\u00e7on et \u00e0 la rh\u00e9torique partisane.<\/p>\n\n\n\n
Mohamed LY<\/p>\n\n\n\n
Pr\u00e9sident Think Tank IPODE<\/p>\n\n\n\n
[1] Un article Reuters du 24 juillet 2025 donne des chiffres cl\u00e9s : \u00ab A Court of Auditors review in February calculated that overall debt at the end of 2023 was equivalent to 99.7% of GDP, compared with the previously reported 74.41%. \u00bb confirme noir sur blanc que l\u2019\u00e9cart \u2014 plus de25 points de PIB \u2014 r\u00e9sulte d\u2019un recalcul comptable et d\u2019une meilleure couverture du p\u00e9rim\u00e8tre de la dette, et non d\u2019un nouvel endettement massif.<\/p>\n\n\n\n
[2] Senegal \u2013 Joint World Bank\u2013IMF Debt Sustainability Analysis, January 2019 : Because of the expanded coverage starting in 2017, the end-2017 debt stock has increased by 10.8 percentage points of GDP to 60.6 percent of GDP, compared to central government debt of 49.8 percent of GDP<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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