La mobilisation des ressources des diasporas africaines pour le d\u00e9veloppement \u00e9conomique et social productif est une recommandation phare du Nouveau Partenariat pour le d\u00e9veloppement de l'Afrique (NEPAD) pour l'autonomisation financi\u00e8re du continent. Le S\u00e9n\u00e9gal, pr\u00e9curseur en la mati\u00e8re, a d\u00e9j\u00e0 une exp\u00e9rience r\u00e9ussie avec la Banque de l'Habitat du S\u00e9n\u00e9gal (BHS) qui a mobilis\u00e9 l'\u00e9pargne de sa diaspora \u00e0 travers un r\u00e9seau international de collecte pour financer le logement social. Cette deuxi\u00e8me partie de l\u2019article montre, preuves \u00e0 l'appui, comment les diaspora bonds pourraient s'inscrire dans cette continuit\u00e9 strat\u00e9gique et renforcer cet effort de financement national.<\/p>\n\n\n\n
VI. Le paradoxe s\u00e9n\u00e9galais : la LONASE d\u00e9montre sa capacit\u00e9 de contribution<\/p>\n\n\n\n
La premi\u00e8re partie de l\u2019article a prouv\u00e9 l'existence th\u00e9orique et internationale des diaspora bonds. La particularit\u00e9 s\u00e9n\u00e9galaise est qu'il y a une preuve de la capacit\u00e9 de contribution collective de sa population m\u00eame dans la pr\u00e9carit\u00e9 relative : la LONASE.<\/p>\n\n\n\n
Les chiffres parlent d'eux-m\u00eames et doivent \u00eatre mis en perspective avec les transferts de la diaspora :<\/p>\n\n\n\n
En 2022, la LONASE a r\u00e9alis\u00e9 266 milliards FCFA de chiffre d'affaires, au-dessus de son objectif, avec comme point essentiel que, toutes ses charges, y compris les 21 milliards FCFA vers\u00e9s \u00e0 l'\u00c9tat (imp\u00f4ts, redevances et dividendes), sont couvertes par ses propres r\u00e9sultats financiers, sans recours au budget national. Au premier semestre 2025, elle a d\u00e9clar\u00e9 un b\u00e9n\u00e9fice de 20,7 milliards FCFA sur un produit de 37,2 milliards FCFA, validant ce mod\u00e8le de contribution.<\/p>\n\n\n\n
Ce m\u00e9canisme est d'autant plus int\u00e9ressant qu'il montre qu'une population majoritairement pauvre accepte de consacrer une partie de ses ressources \u00e0 un m\u00e9canisme de contribution collective dont le retour direct \u00e0 la collectivit\u00e9, bien que r\u00e9el (par le budget de l'\u00c9tat), est indirect et non affect\u00e9. L'\u00c9tat encaisse donc une ressource importante sans d\u00e9bourser ses propres deniers.<\/p>\n\n\n\n
L'argument massue : la comparaison des ordres de grandeur<\/p>\n\n\n\n
L'analyse devient strat\u00e9gique quand on compare ces chiffres \u00e0 ceux de la diaspora. En 2023, les envois des S\u00e9n\u00e9galais de l'ext\u00e9rieur se sont \u00e9lev\u00e9s \u00e0 3,27 milliards USD, soit environ 1 800 \u00e0 2 000 milliards FCFA.
La diaspora p\u00e8se donc plus de 7 fois le chiffre d'affaires de la LONASE et pr\u00e8s de 10 % du PIB national. Ce parall\u00e8le \u00e9tablit un raisonnement implacable : si l'\u00c9tat peut s'appuyer sur une contribution indirecte de 266 milliards FCFA gr\u00e2ce aux jeux de hasard, enti\u00e8rement autofinanc\u00e9s par les joueurs, le potentiel de mobilisation d'une \u00e9pargne volontaire, orient\u00e9e et patriotique aupr\u00e8s d'une diaspora plus ais\u00e9e est immense. La LONASE n'est pas le probl\u00e8me, elle est la preuve que le syst\u00e8me de contribution collective marche au S\u00e9n\u00e9gal. Il s'agit d\u00e9sormais de le reproduire \u00e0 une \u00e9chelle bien plus vaste et dans un but ouvertement productif.<\/p>\n\n\n\n
VII. Risk management : entre rationalit\u00e9 financi\u00e8re et patriotisme<\/p>\n\n\n\n
Comme toute souscription \u00e0 un appel public \u00e0 l'\u00e9pargne, les diaspora bonds pr\u00e9sentent des risques qu'il faut identifier et ma\u00eetriser pour assurer leur succ\u00e8s. Ces dangers ne sont pour autant pas in\u00e9luctables et peuvent \u00eatre att\u00e9nu\u00e9s par une conception rigoureuse de l'outil.<\/p>\n\n\n\n
Les natures du risque :<\/p>\n\n\n\n
\u2013 Risque de cr\u00e9dit : risque que l'\u00c9tat \u00e9metteur ne rembourse pas ;
\u2013 Risque politique et institutionnel : associ\u00e9 \u00e0 l'instabilit\u00e9 politique ou \u00e0 des lacunes de gouvernance ;
\u2013 Risque de liquidit\u00e9 : difficult\u00e9 \u00e0 revendre les titres avant l'\u00e9ch\u00e9ance ;
\u2013 Risque de change : variation des taux de change pouvant impacter la valeur r\u00e9elle de l'investissement ;
\u2013 Risque de r\u00e9putation : cons\u00e9quences \u00e9thiques pour les investisseurs de la diaspora si les fonds sont mal g\u00e9r\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
Une gestion anticipative des risques :<\/p>\n\n\n\n
Tous les risques ne se valent pas et peuvent \u00eatre r\u00e9duits par des dispositifs adapt\u00e9s :<\/p>\n\n\n\n
\u2013 Le risque est att\u00e9nu\u00e9 par la stabilit\u00e9 macro\u00e9conomique du S\u00e9n\u00e9gal et les garanties institutionnelles ;
\u2013 Le risque peut \u00eatre pris volontairement comme un pari sur la nation, l'investissement devient engagement citoyen ;
\u2013 Le risque peut \u00eatre compens\u00e9 par des incitations fiscales, des garanties de premi\u00e8re perte par des institutions multilat\u00e9rales ou une r\u00e9mun\u00e9ration attractive.<\/p>\n\n\n\n
Pour la diaspora, souscrire \u00e0 ces obligations va au-del\u00e0 de la logique financi\u00e8re. Cet acte est : un acte de souverainet\u00e9 \u00e9conomique, pour soutenir directement le d\u00e9veloppement du pays ; un acte citoyen, en contribuant directement \u00e0 des projets d'infrastructure \u00e0 fort impact social ; un outil d'influence, en incitant par leur participation \u00e0 une plus grande transparence et redevabilit\u00e9 dans la gestion des deniers publics.<\/p>\n\n\n\n
La prise de risque devient donc un pari calcul\u00e9 sur l'avenir du pays, o\u00f9 la rationalit\u00e9 \u00e9conomique se m\u00eale \u00e0 l'engagement patriotique.<\/p>\n\n\n\n
VIII. Du flux de consommation \u00e0 l'\u00e9pargne investie : transformer la nature de la contribution<\/p>\n\n\n\n
Le tableau comparatif suivant synth\u00e9t\u00e9tise la diff\u00e9rence de nature et d'impact entre les deux flux, compl\u00e9tant la distinction d\u00e9j\u00e0 \u00e9tablie entre remittances et diaspora bonds dans la premi\u00e8re partie.
(voir tableau).<\/p>\n\n\n\n
IX. Feuille de route pour une \u00e9mission cr\u00e9dible : miser sur la confiance pour sortir du mod\u00e8le consummatoire<\/p>\n\n\n\n
La r\u00e9ussite d'une diaspora bond exige de b\u00e2tir une confiance plus forte qu'un jeu de hasard. La feuille de route op\u00e9rationnelle doit donc \u00eatre \u00e0 la hauteur des exigences de transparence et de rentabilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
Engagements phares d'une premi\u00e8re \u00e9mission :<\/p>\n\n\n\n
\u2013 Transparence totale : mise en place d'une plateforme digitale publique des projets financ\u00e9s, avec suivi en temps r\u00e9el de l'ex\u00e9cution des travaux et des d\u00e9caissements, avec une tra\u00e7abilit\u00e9 bien meilleure que la contribution par la LONASE ;
\u2013 Gouvernance int\u00e8gre : cr\u00e9ation d'un comit\u00e9 de surveillance ind\u00e9pendant compos\u00e9 de membres de la diaspora, d'experts financiers internationaux et de repr\u00e9sentants de la soci\u00e9t\u00e9 civile pour contr\u00f4ler l'utilisation des fonds ;
\u2013 Rentabilit\u00e9 int\u00e9ressante : offre d'un taux d'int\u00e9r\u00eat fixe et attractif (par exemple, 5-6 %), bien au-dessus des livrets d'\u00e9pargne des pays d'accueil, pour r\u00e9mun\u00e9rer l'\u00e9pargne longue et le risque pris ;
\u2013 Accessibilit\u00e9 facilit\u00e9e : seuil de souscription faible (\u00e0 partir de 50 000 FCFA) et parcours d'investissement 100% digitalis\u00e9 via une application s\u00e9curis\u00e9e, pour rivaliser avec la facilit\u00e9 d'achat d'un ticket de loterie.<\/p>\n\n\n\n
X. Conclusion : de la preuve du possible \u00e0 la concr\u00e9tisation du transformateur<\/p>\n\n\n\n
La premi\u00e8re partie de l\u2019article a d\u00e9fini le cadre th\u00e9orique et les conditions de r\u00e9ussite g\u00e9n\u00e9rales. Le contexte s\u00e9n\u00e9galais, singulier en Afrique de l'Ouest avec la preuve LONASE, constitue un terrain d'exp\u00e9rimentation fertile.<\/p>\n\n\n\n
L'enjeu n'est pas de persuader de la capacit\u00e9 \u00e0 contribuer (la LONASE l'a prouv\u00e9) mais de diriger cette capacit\u00e9 vers un outil financier plus structurant, plus r\u00e9mun\u00e9rateur pour le souscripteur et plus transformateur pour le pays.<\/p>\n\n\n\n
\u00c9mettre une diaspora bond r\u00e9ussi, c'est miser sur la maturit\u00e9 \u00e9conomique et la confiance mutuelle entre l'\u00c9tat et ses citoyens, o\u00f9 qu'ils soient. C'est donner \u00e0 la diaspora une alternative patriotique et lucrative \u00e0 la consommation. C'est \u00e9galement donner \u00e0 l'\u00c9tat une source p\u00e9renne pour b\u00e2tir l'avenir, en s'inspirant de l'exemple de la contribution collective \u00e0 l'\u0153uvre au S\u00e9n\u00e9gal et des pr\u00e9conisations du NEPAD en mati\u00e8re de mobilisation des ressources diasporiques.<\/p>\n\n\n\n
CHERIF SALIF SY, \u00e9conomiste, politiste, juriste (\u00e0 la retraite)
Enseignant \u00e0 l\u2019Institut sup\u00e9rieur de finances de Dakar<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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