Imaginez un \u00c9tat qui tend la main \u00e0 sa diaspora et lui demande un pr\u00eat pour financer ses projets nationaux. La diaspora, anim\u00e9e d\u2019un m\u00e9lange de patriotisme et de logique d'investissement, r\u00e9pond g\u00e9n\u00e9reusement, pr\u00eatant 100 dollars \u00e0 son \u00c9tat. \u00c0 ce moment pr\u00e9cis, 1 dollar vaut 500 francs CFA, et l\u2019\u00c9tat re\u00e7oit donc 50 000 francs CFA, qu\u2019il consid\u00e8re comme le montant qu\u2019il devra rembourser (hors int\u00earet), m\u00eame en cas de fluctuations du dollar d'autant, plus que l'emprunt est lib\u00e9ll\u00e9 en monnaie nationale. Suivant cette logique, la pertinence du diaspora bond reside sur le fait qu'il constitue une alternative face \u00e0 l'un des plus grands risques associ\u00e9s \u00e0 la dette ext\u00e9rieure, notamment le risque de fluctuation du taux de change.<\/p>\n\n\n\n
A l'heure du remboursement, le temps, impitoyable, joue son r\u00f4le. Les fluctuations de l\u2019\u00e9conomie mondiale font monter le dollar : il faut d\u00e9sormais 600 francs CFA pour avoir un dollars. Mais toujours est il qu'au moment du remboursement, l\u2019\u00c9tat ne rend que 50 000 francs CFA, exactement ce qu\u2019il avait emprunt\u00e9. Pour la diaspora, le choc est rude : ces 50 000 francs CFA, convertis au nouveau taux, ne repr\u00e9sentent que 83 dollars. Ce qui \u00e9tait un pr\u00eat de 100 dollars devient alors un remboursement partiel, amput\u00e9 de pr\u00e8s de 17 %. Le risque de change, jadis hypoth\u00e9tique pour l\u2019\u00c9tat, s\u2019est transform\u00e9 en une r\u00e9alit\u00e9 tangible et support\u00e9e directement par les populations pr\u00eateuses. Encore une logique de l'Etat Tok Mouy Dokh.<\/p>\n\n\n\n
Cette approche, appliqu\u00e9e au d\u00e9triment de la diaspora, est profond\u00e9ment irresponsable. En transformant la diaspora en bouclier contre les fluctuations de change, l\u2019\u00c9tat fait supporter \u00e0 ses propres citoyens un risque financier qu\u2019il aurait pu g\u00e9rer autrement.<\/p>\n\n\n\n
On pourrait imaginer le sc\u00e9nario inverse : si le dollar avait baiss\u00e9 par rapport au F CFA, la diaspora aurait pu tirer un avantage. Mais cela ne change rien au principe fondamental : le peuple n\u2019est pas suffisamment outill\u00e9 pour \u00eatre un acteur sur le march\u00e9 des changes, un espace complexe o\u00f9 l\u2019incertitude, les fluctuations rapides et les m\u00e9canismes financiers sophistiqu\u00e9s rendent toute man\u0153uvre risqu\u00e9e. Il ne doit jamais servir de bouclier face \u00e0 ces variations.<\/p>\n\n\n\n
Il existe pourtant des solutions responsables pour se pr\u00e9munir contre les variations du taux de change dans le cadre de la dette exterieure, sans sacrifier la diaspora.<\/p>\n\n\n\n
Diaspora Bond oui mais \u00e0 condition que le pr\u00eat soit libell\u00e9 dans la monnaie de r\u00e9sidence du pr\u00eateur. Ce qui n\u2019est gu\u00e8re une innovation puisqu'\u00e0 l'etat actuel, la diaspora, ben organis\u00e9e et inform\u00e9e, peut tout aussi souscrire directement aux Eurobonds. Et ici le probleme restera entier, l'Etat devra encore faire face aux risques de change.<\/p>\n\n\n\n
Bon dimanche\u2026<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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